Иной полезный эффект от инвестиций это

Т.Ю. Овсянникова
Экономика строительного комплекса: Экономическое обоснование и реализация инвестиционных проектов
Учебное пособие – Томск: Изд-во Томск. гос. архит.-строит. ун-та, 2003. – 239 с.

Мы уже знаем, что одним из главных критериев в
принятии инвестором решения об инвестировании капитала является выгодность, или
доходность инвестиционного проекта. Инвестора интересует, прежде всего,
эффективность его вложений.

Вот простой пример: рассматриваются два инвестиционных
проекта. Реализация первого проекта принесет инвестору за год 100 млн. руб.
чистого дохода, второго – 120 млн. руб. Какое решение следует принять
инвестору, если риски по проектам можно считать одинаковыми?

Очевидно, что инвестору для принятия решения надо еще
знать полную сумму инвестиций по каждому из проектов, и, только сопоставив их
с величиной дохода, он сможет оценить эффективность проекта.

Итак, попробуем теперь сформулировать понятия
«эффекта» и «эффективности»:

ЭФФЕКТ – это доход (выгоды), получаемые от реализации
какого-либо мероприятия.

ЭФФЕКТ ИНВЕСТИЦИЙ – это доход или иные выгоды,
получаемые от реализации инвестиционного проекта.

В результате осуществления инвестиционного проекта
может быть получен как экономический эффект, имеющий стоимостное выражение, так
и социальный эффект (например, создание дополнительных рабочих мест, улучшение
условий жизни населения) или экологический (оздоровление окружающей среды,
снижение экологического ущерба и т.д.). Как правило, социальный и
экологический эффекты могут быть опосредованно выражены в стоимостном
измерении. Например, улучшение условий жизни людей обеспечит более качественное
воспроизводство рабочий силы, что, в конечном счете, проявится в повышении
производительности труда и росте доходов населения. Улучшение экологии,
оздоровление окружающей среды отразится на снижении уровня заболеваемости
людей, что приведет к относительному уменьшению затрат на здравоохранение и
т.д. В таких случаях речь идет о социально-экономическом и
социально-экологическом эффектах.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ – это соотношение эффекта от какого-либо
мероприятия с затратами на его осуществление.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА – это
показатель, характеризующий соотношение дохода, получаемого от реализации этого
проекта, с суммой инвестиций, вложенных в данный проект.

Очевидно, что эффект – величина абсолютная,
эффективность – относительная. В самом общем случае показатели эффекта и
эффективности могут быть определены следующим образом:

, (5.1)

, (5.2)

где
– эффект от реализации
мероприятия или проекта, руб.;

–
результат от реализации мероприятия или проекта, руб.;

–
затраты на реализацию мероприятия или проекта, руб.;

– эффективность мероприятия
или проекта, руб.

Под результатом здесь понимается стоимость
произведенных товаров, выполненных работ, оказанных услуг, т.е. выручка,
а затраты – это расходы предприятия, связанные с осуществлением проекта и
отражающие стоимость используемых ресурсов. Таким образом, эффект определяется
превышением результата над затратами, а эффективность определяется отношением
эффекта к затратам.

Применительно к оценке эффекта и эффективности
инвестиций результат определяется как выручка от реализации произведенных
товаров, выполненных работ или оказанных услуг на вновь созданных или реконструированных
предприятиях, строительство или реконструкция которых осуществлены в рамках инвестиционного
проекта. В затраты при этом включаются как затраты на осуществление
инвестиционного проекта, т.е. инвестиции (их мы назовем первоначальными
затратами), так и затраты, связанные с осуществлением производственной
(операционной) деятельности, т.е. текущие затраты:

, (5.3)

где –
инвестиционные затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта –
инвестиции в строительство, реконструкцию, приобретение основных фондов,
формирование оборотного капитала и нематериальных активов, руб.;

– текущие затраты, связанные с
осуществлением инвестиционного проекта – производственные (операционные)
затраты на производство продукции, выполнение работ или оказание услуг на
предприятии, созданном в результате осуществления инвестиционного проекта за
весь период реализации проекта, руб.

Чем больший эффект может быть получен на единицу
осуществленных затрат, тем выше эффективность инвестиций. При оценке
эффективности инвестиций полученный эффект может быть соизмерен не со всей
суммой затрат по проекту, а только с инвестиционными затратами:

. (5.4)

На эффективность инвестиций влияют различные факторы
(рис. 5.1), действие которых должно учитываться в бизнес-плане инвестиционного
проекта. Например, изменение в период реализации инвестиционного проекта
налогового законодательства приведет к изменению финансовых показателей
предприятия, а, следовательно, и чистого дохода, получаемого инвестором. При
реализации аналогичных инвестиционных проектов в разных экономических регионах,
отличающихся природными и социально-демографическими факторами, также могут
быть получены различные показатели эффективности инвестиций. Чем тщательнее
учтено влияние этих факторов в бизнес-плане, тем меньше инвестиционные риски
проекта.

Однако в приведенной нами схеме не показан еще один
важнейший фактор, влияющий на эффективность инвестиций – фактор времени. Мы уже
рассматривали роль этого фактора в инвестиционном процессе в разделе 3.2. Ниже,
в разделе 5.3, мы рассмотрим методы учета влияния фактора времени на эффективность
инвестиционных проектов.

При оценке эффективности инвестиционного проекта
рассчитываются следующие показатели эффективности:

—
показатели общественной
(социально-экономической) эффективности, учитывающие
социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для
общества в целом. При этом оцениваются результаты и затраты, выходящие за
пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта. Эти
показатели определяются при осуществлении крупных инвестиционных проектов,
имеющих социально-экономическую значимость.

Рис. 5.1. Факторы, влияющие на эффективность инвестиций

—
показатели региональной
эффективности, учитывающие социально-экономические последствия реализации
инвестиционного проекта для региона, в котором осуществляется инвестиционный
проект. Эти показатели оцениваются при осуществлении крупных проектов, имеющих
региональное значение.

—
показатели отраслевой
эффективности, учитывающие значимость инвестиционного проекта в целом для
отрасли или крупных промышленно-финансовых групп.

—
показатели коммерческой
эффективности, учитывающей финансовые последствия осуществления инвестиций
непосредственно для участников проекта. Эти показатели рассчитываются, в первую
очередь, для инвесторов, их кредиторов, а также для инвесторов, инвестирующих
капитал в акции предприятия.

—
показатели бюджетной
эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для
бюджетов различного уровня. Расчет этих показателей обязателен, если в
финансировании инвестиционного проекта участвуют бюджеты различных уровней.

Согласно принятой методике[67]
следует оценивать как эффективность проекта в целом, так и эффективность
участия в этом проекте субъектов инвестиционного процесса (рис. 5.2).

Рис. 5.2. Показатели эффективности инвестиционного проекта

В основе всех этих показателей эффективности инвестиций лежит принцип
сопоставления результатов и затрат. Для сопоставления результатов проекта и
затрат, связанных с его осуществлением, используются различные методы. В
зависимости от способа соизмерения этих показателей и учета фактора времени,
различают простой (статический) метод оценки эффективности инвестиций и метод
дисконтирования (динамический метод), которые мы рассмотрим в следующих
разделах.

[67]
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов:
(Вторая редакция). Утв. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ,
Госстроем РФ 21.06.1999 №ВК 477.; рук. авт. кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н.,
Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во Экономика», 2000. – 421 с.

Источник

Любое инвестирование базируется на получении прибыли, причем доходы от инвестиционной деятельности должны всегда покрывать расходы. Поэтому перед инвестированием в какой-либо проект необходимо произвести тщательную оценку эффективности капиталовложений. Эффективность инвестиций – достижение наилучших результатов при наименьших рисках и затратах. Основой экономической эффективности является соотношение эффекта к затратам на его достижение.

Эффект представляет собой величину, обозначающую достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага. Конечно, сам результат очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он был достигнут. Оценка эффективности инвестиций, как неотъемлемая часть управления инвестиционной деятельностью предприятия, помогает выяснить доходность или убыточность предстоящего вложения средств с экономической точки зрения.

Цель и способы инвестирования

Инвестиции – капиталовложения на длительный срок, основной целью которых является не только возврат вложенных средств, но и получение пассивного дохода. Существует множество способов инвестирования, но не все они обладают одинаковой эффективностью. Эффективность инвестиций зависит от различных макроэкономических и микроэкономических факторов: от состояния экономики, уровня инвестиционной активности, тенденций роста и спада.

При выборе направления инвестиционных вложений необходимо учитывать:

цель инвестирования: сбережение или получение дополнительной прибыли;
объём и срок вложений;
ожидаемую доходность;
допустимые и недопустимые риски.

Распространённые способы инвестирования

Способ	Описание
Банковские депозиты	Вкладчик отдаёт банку деньги с целью сбережения основного капитала и получения дополнительных процентов в качестве прибыли. Хоть проценты с вкладов не велики, зато любой вклад застрахован государством
Недвижимость	Покупка, а затем сдача недвижимости в аренду – самый простой вариант не только сберечь капитал, но еще и приумножить его. К тому же, недвижимость всегда можно продать, и таким образом вернуть потраченные средства
Ценные бумаги	Приобретение акций и облигаций – лучший способ приумножения капитала. В таком инвестировании есть свои особенности : курс акций всегда может повыситься, а облигации можно продать под проценты
Аннуитетные инвестиции (приобретение доли в ПИФе или вклады в страховые фонды)	Паи в ПИФе – отличный источник пассивного дохода. Не нужно предпринимать никаких активных действий или решений. Всем этим занимается управляющая компания. Вклады в страховые фонды гарантируют одновременную защиту от непредвиденных обстоятельств, сохранность денег и их накопление

Доход от инвестиций облагается налогом. Подоходный налог на долгосрочные финансовые вложения составляет 13%.

Инвестиционное планирование

Инвестиционное планирование является важной составляющей в системе управления организацией, независимо от того, относится ли предприятие к малому или среднему бизнесу. Под инвестиционным планированием подразумевается разработка и составление прогноза относительно эффективного инвестирования в оборудование, земельные участки, недвижимость, драгоценности, ценные бумаги и другие активы.

Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь. В процессе планирования инвестор должен руководствоваться текущим состоянием экономики, перспективами развития финансовых рынков и другими важными показателями.

Прежде чем инвестировать в определённый актив, ещё на первоначальном этапе инвестиционного планирования, необходимо учитывать не только расходы на покупку выбранного финансового инструмента, но и смотреть на перспективу. Подобный способ поможет точно спрогнозировать все предстоящие траты. К примеру, инвестирование в недвижимость предполагает дальнейшую ежегодную уплату налогов, в драгоценные металлы – ежемесячную оплату за хранение в банковской ячейке.

Инвестиционное планирование основывается на выполнении следующих задач:

определяется потребность в привлечении дополнительных источников финансирования в инвестиционный проект;
определяются стратегии взаимодействия со сторонними инвесторами;
оценивается рентабельность проекта и возможность расчёта за привлечённый капитал;
подготавливается финансовый расчёт эффективности инвестиций с учётом возврата заёмных денежных средств;
разрабатывается подробный бизнес-план для предоставления потенциальным инвесторам.

Риски — неотъемлемая часть любого инвестиционного процесса. Чем дольше срок окупаемости проекта, тем выше степень риска. Поэтому на стадии планирования очень важен учёт фактора времени.

Оценка эффективности инвестиций. Основные виды

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется рядом показателей, отображающих соотношение затрат к будущим результатам, которые будут соответствовать целям и интересам участников проекта. С помощью оценки эффективности инвестиций можно рассчитать денежные потоки, определить текущую чистую прибыль и размер дивидендов, поступающих инвестору.

Существует три вида оценки эффективности инвестиционных проектов:

Финансовая. Данный вид отражает соотношение затрат к результатам в денежном эквиваленте. Финансовая оценка эффективности основывается на определённой ожидаемой доходности, которая будет устраивать каждую сторону инвестиционного процесса. При этом другие последствия инвестирования денежных средств в расчёт не берутся. В качестве показателя финансовой оценки эффективности используется поток реальных денежных средств – разница между притоками (поступлениями) и оттоками (выплатами) денежных средств от инвестиционной деятельности.
Социально-экономическая. Характеризует социально-экономические последствия внедрения проекта для общества в целом, то есть представляет собой разницу между результатом и затратами определённого проекта с общественной точки зрения. Данный методический подход используется для оценки эффективности инвестиций в социальную сферу, и применяется к проектам народного хозяйства или к отдельной отрасли, региону, группе предприятий.

В качестве показателей социально-экономической оценки эффективности рассматривают:

конечный результат производственной деятельности (выручку от реализованной продукции на внутреннем и внешнем рынке);
выручку от реализации интеллектуальной собственности (изобретений, компьютерных программ, базы данных, ноу-хау);
непосредственный финансовый результат проекта (амортизацию, прибыль).

Чтобы определить социальные результаты от инвестиционного проекта, для расчёта эффективности используют:

Изменение количества рабочих мест в регионе;
Улучшение жилищных условий работников и повышение уровня безопасности труда;
Изменение надёжности снабжения отдельными видами товаров населения регионов или населённых пунктов.

Бюджетная. Отражает финансовые последствия для бюджета от конкретного инвестиционного проекта. Главным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета. Для его определения используют бюджетные поступления (налоги, сборы, возврат процентов по кредитам и сами кредиты, дивиденды с акций, находящихся в собственности региона) и расходы бюджета (субсидии, займы, затраты на покупку акций).

Вложения считаются эффективными до того момента, пока затрачиваемые средства на производство продукции меньше выручки её реализации. Так гласит принцип предельной эффективности инвестиционной деятельности.

Эффективность и методика её оценки

Методы оценки эффективности инвестиций помогают определить обоснованность капиталовложений на долгосрочный период в какие-либо финансовые инструменты. С их помощью можно предугадать окупаемость инвестиционного проекта и размер будущей прибыли. К основным методам оценки эффективности инвестиций относят динамический и статический методы. Для оценки эффективности какого-либо инвестиционного проекта и получения максимально полной картины можно комбинировать традиционный и простой, но наглядный статический метод с точным, но сложным динамическим методом.

Динамический (дисконтный) метод отражает изменения эффективности инвестиционных проектов в разные периоды времени. Главное преимущество данного метода – получение наиболее точных результатов, основной недостаток – сложный расчёт и необходимость в получении большого количества исходных параметров. Поэтому чаще всего для оценки эффективности динамическим методом привлекаются профессиональные и опытные эксперты.

В динамическом методе важным фактором считается дисконтирование стоимости денег. Это методика прогнозирования будущей прибыли от инвестиционных проектов, позволяющая максимально точно учесть альтернативную стоимость капитала, всевозможные риски и инфляцию. Дисконтирование помогает вычислить сумму, которую нужно вложить сегодня, чтобы получить предполагаемую прибыль в будущем. Методика оценки эффективности, основанная на дисконтировании, применяется при инвестировании денежных средств в крупные долгосрочные проекты.

Статический метод прогнозирования основывается на плановых, проектных и фактических данных о затратах и доходах инвестиционного проекта. Его основные преимущества – доступность данных для статистического анализа и прозрачность изучения и понимания результатов. В отличие от метода дисконтирования, при использовании статического метода невозможно точно рассчитать изменение стоимости денег во временных периодах и риски от капиталовложений.

С помощью статического метода оценки инвестиций можно узнать ожидаемые сроки возвращения капитала и норму их доходности, а также выбрать максимально эффективное направление инвестиций из нескольких альтернативных вариантов. Оценка инвестиционной деятельности, полученная данным методом, является наиболее точной для краткосрочных проектов, а также в случае, когда затраты и прибыль имеют равномерное распределение.

Все статические методы делятся на две группы:

Метод абсолютной эффективности инвестиций. Суть метода заключается в следующем: внедрению подлежит такой проект, который будет обеспечивать выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капиталовложений.
Метод сравнительной эффективности вариантов капиталовложений. Суть метода такова: внедрению подлежит проект, обеспечивающий или минимальную сумму вложений, или максимальную прибыль, или максимальный накопленный эффект за расчётный период его использования.

Видео по теме:

Классификация основных показателей

Динамические	Статические
Чистая приведённая стоимость. Отражает чистый приведённый доход организации от инвестиционного проекта за определённый промежуток времени. Положительное значение будет свидетельствовать о том, что за указанный временной промежуток поступления перекроют затраты и поспособствуют увеличению ценности организации. Отрицательное значение будет сигналом о том, что инвестиционный проект принесёт убытки.	Рентабельность капиталовложения. Под рентабельностью подразумевается уровень доходности от инвестиционного проекта. Рентабельность выражается в процентах и рассчитывается, как соотношение полученного дохода за всё время жизни проекта к сумме инвестиций (затраты на оборотные фонды, налоги и другие издержки). Данный показатель используется для оценки текущей стоимости бизнеса или расчёта рентабельности производства конкретной продукции.
Индекс рентабельности. Вычисляется по формуле : чистую приведённую стоимость делят на сумму первоначальных вложений в проект. Обе переменные должны быть в одной валюте. Чаще всего это рубли или доллары. Индекс больше единицы говорит о доходности проекта, меньше – об убыточности.	Срок окупаемости. Отражает время, через которое инвестиции возвратятся к инвестору. Точкой отсчёта для определения этого показателя могут служить как начало инвестиционного проекта, так и время начала операционной деятельности.
Внутренняя норма рентабельности. Отражает предельный уровень доходности от инвестиций. Этот показатель наиболее наглядно показывает эффективность инвестирования и позволяет понять, насколько инвестиционный проект считается эффективным , и есть ли смысл вкладывать в него деньги.	Коэффициент эффективности. Выражается соотношением полученных денежных поступлений от проекта к инвестициям за весь период жизни проекта. Данный показатель свидетельствует о рентабельности капиталовложения в отношении чистого денежного потока и общего размера вложений.

Показатели эффективности инвестиций позволяют определить результативность капиталовложения в конкретный инвестиционный проект. К главным факторам, негативно влияющим на точность результатов и препятствующим анализу показателей эффективности, относятся нестабильная политическая и экономическая обстановка в стране, инфляция и другие экономические явления.

Источник