Оценка лицензии на добычу полезных ископаемых
Îöåíêà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ëèöåíçèè â ÑÏá, îöåíêà ñòîèìîñòè ëèöåíçèè íà äîáû÷ó ïîëåçíûõ èñêîïàåìûõ, ïîëüçîâàíèå íåäðàìè. Îáðàùàéòåñü!
Äëÿ òîãî ÷òîáû íà çàêîííûõ îñíîâàíèÿõ ïîëüçîâàòüñÿ çåìíûìè íåäðàìè è äîáûâàòü äëÿ ðàçëè÷íûõ íóæä ïîëåçíûå èñêîïàåìûå, íåîáõîäèìî ïîëó÷èòü ñïåöèàëüíîå ðàçðåøåíèå è ïåðèîäè÷åñêè ïëàòèòü íàëîã â ãîñêàçíó.  ñâÿçè ñ ýòèì ÷àñòî âîçíèêàþò ñèòóàöèè, â êîòîðûõ íåîáõîäèìî ïðîâîäèòü îöåíêó ñïåöèàëüíûõ ëèöåíçèé íà äîáû÷ó ïîëåçíûõ èñêîïàåìûõ.  çàâèñèìîñòè îò ðàñïîëîæåíèÿ íåäð, èõ ïëîùàäè è âèäà èñêîïàåìûõ ðàçëè÷íîé áóäåò è ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü ëèöåíçèè. Ìû ïîìîæåì ïðîâåñòè àíàëèç ëþáûõ ëèöåíçèé, ñâÿçàííûõ ñ èñïîëüçîâàíèåì íåäð, è âñåãäà ðàäû ïðåäëîæèòü ïðèåìëåìûé óðîâåíü ñòîèìîñòè óñëóã íà îöåíî÷íóþ ïðîöåäóðó â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå.
Îöåíêà ëèöåíçèè íà äîáû÷ó ïîëåçíûõ èñêîïàåìûõ
Îïðåäåëåíèå ñòîèìîñòè ëèöåíçèè ìîæåò ïîòðåáîâàòüñÿ, ÷òîáû îïðåäåëèòü, êàêîâ ðåñóðñíûé ïîòåíöèàë êîíêðåòíîãî ìåñòîðîæäåíèÿ, öåíà èñïîëüçîâàíèÿ òåõ èëè èíûõ íåäð èëè ïðîäàæè ïðàâ íà íèõ, à òàêæå äëÿ òîãî, ÷òîáû ïðåäñòàâëÿòü, íàñêîëüêî âûãîäíûì áóäåò ÿâëÿòüñÿ âîâëå÷åíèå çíà÷èòåëüíûõ èíâåñòèöèîííûõ êàïèòàëîâ â ïðîåêò ïî äîáû÷å ïîëåçíûõ èñêîïàåìûõ. Ýòî ñåðüåçíûå âîïðîñû, ðå÷ü â êîòîðûõ èäåò î ñåðüåçíûõ äåíüãàõ, ïîýòîìó îöåíêà ëèöåíçèè íà ïîëüçîâàíèå íåäðàìè ÿâëÿåòñÿ ðàçóìíûì, à â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ íåîáõîäèìûì äåéñòâèåì.  íàøåé êîìàíäå ðàáîòàþò õîðîøèå ñïåöèàëèñòû, çàðåêîìåíäîâàâøèå ñåáÿ ñ ëó÷øåé ñòîðîíû âî ìíîãèõ îöåíî÷íûõ ïðîöåäóðàõ, ñâÿçàííûõ ñ ýêñïåðòèçàìè ëèöåíçèé íà ïðàâî ïîëüçîâàíèÿ íåäðàìè.
Îöåíêà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ëèöåíçèè
Ïðè îöåíêå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè ëèöåíçèè íà íåäðîïîëüçîâàíèå ó÷èòûâàåòñÿ ìíîæåñòâî ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ. Ñðåäè íèõ: ðàñïîëîæåíèå ìåñòîðîæäåíèÿ, ðåñóðñíûé ïîòåíöèàë íåäð, à òàêæå èìóùåñòâåííûå ïðàâà íà ëèöåíçèðóåìûé îáúåêò. Îïðåäåëåíèå àêòóàëüíîé öåíû ëèöåíçèè ïðîèñõîäèò íà îñíîâå âñåé îòíîñÿùåéñÿ ê äåëó äîêóìåíòàöèè, êîòîðóþ äîëæåí ïðåäîñòàâèòü êëèåíò íàøåìó ñïåöèàëèñòó. Åãî êîìïåòåíòíàÿ îöåíêà ëèöåíçèè íà ìåñòîðîæäåíèå áóäåò îòðàæåíà â ñïåöèàëüíîì îò÷åòå, êîòîðûé èìååò àáñîëþòíóþ þðèäè÷åñêóþ ñèëó.
Ìû ïðîâîäèì îöåíî÷íûå ðàáîòû â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì ¹ 135-ÔÇ ñ âûäà÷åé îò÷åòà îá îöåíêå, à òàê æå îñóùåñòâëÿåì äîñóäåáíóþ è ñóäåáíóþ ýêñïåðòèçó â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì ¹ 73-ÔÇ ñ âûäà÷åé çàêëþ÷åíèÿ ñïåöèàëèñòà èëè ýêñïåðòíîãî çàêëþ÷åíèÿ.
Íàøè ïðåèìóùåñòâà
- ÎÎÎ «Ñåâåðî-çàïàäíîå ïðîåêòíî-ýêñïåðòíîå áþðî+» îêàçûâàåò îöåíî÷íûå è ýêñïåðòíûå óñëóãè óæå áîëåå 14 ëåò è óñïåëî çàâîåâàòü äîâåðèå ìíîãèõ îðãàíèçàöèé è ÷àñòíûõ êëèåíòîâ, íà òåððèòîðèè Ñàíêò-Ïåòåðáóðãà, Ëåíèíãðàäñêîé îáëàñòè è äðóãèõ ðåãèîíîâ ÐÔ.
- Ïðèîðèòåòîì íàøåé äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿåòñÿ ðåøåíèå çàäà÷ ëþáîé ñëîæíîñòè è âûñîêîå êà÷åñòâî ðåçóëüòàòîâ ðàáîòû.
- Äëÿ íàñ îäèíàêîâî âàæåí êàæäûé êëèåíò, ïîýòîìó ìû ñòðåìèìñÿ âñåãäà íàéòè èíäèâèäóàëüíûé ïîäõîä ê ëþáîìó çàêàç÷èêó, áóäü òî þðèäè÷åñêîå èëè ôèçè÷åñêîå ëèöî.
- Ïîíèìàÿ, êàê âàæåí ôàêòîð âðåìåíè, ìû âûåçæàåì íà îöåíèâàåìûé îáúåêò èñêëþ÷èòåëüíî òîãäà, êîãäà ýòî óäîáíî íàøèì çàêàç÷èêàì.
- Ñòîèìîñòü íàøèõ óñëóã íàõîäèòñÿ íà âïîëíå ïðèåìëåìîì óðîâíå, êðîìå òîãî, ìû ðàäû ïðåäîñòàâèòü ñêèäêè îòäåëüíûì êàòåãîðèÿì çàêàç÷èêîâ è â òîì ñëó÷àå, åñëè êëèåíò äîâåðÿåò íàì îöåíêó ïîâòîðíî.
- Ìû îñóùåñòâëÿåì îôîðìëåíèå îò÷åòîâ è ýêñïåðòèç â ñîîòâåòñòâèè ñî âñåìè íîðìàìè çàêîíîäàòåëüñòâà ÐÔ â îáëàñòè îöåíêè è ñóäåáíîé ýêñïåðòèçû.
- Ãîòîâûé îò÷åò íàøåãî ñïåöèàëèñòà ïðîõîäèò íåñêîëüêî ñòàäèé ïðîâåðêè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ äîïîëíèòåëüíîé ãàðàíòèåé íàäåæíîñòè ðåçóëüòàòà.
- Èòîãîâûé äîêóìåíò î ïðîâåäåííîé ýêñïåðòèçå èìååò ïîëíóþ þðèäè÷åñêóþ ñèëó äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ â ñóäåáíûõ è ëþáûõ äðóãèõ ãîñóäàðñòâåííûõ èíñòàíöèÿõ.
- Ìû ãàðàíòèðóåì íåðàçãëàøåíèå âñåé èíôîðìàöèåé, ïðåäîñòàâëÿåìîé íàì êëèåíòîì äëÿ ïðîâåäåíèÿ íåîáõîäèìûõ ðàáîò.
- Ìû íåñåì ïîëíóþ îòâåòñòâåííîñòü çà ñâîþ äåÿòåëüíîñòü, ÷òî ïîäêðåïëåíî Äîãîâîðîì ñòðàõîâàíèÿ: Ãðàæäàíñêàÿ îòâåòñòâåííîñòü ÈÑÏÎËÍÈÒÅËß çàñòðàõîâàíà â ÎÎÎ «Ðóññêîå ñòðàõîâîå îáùåñòâî «ÅÂÐÎÈÍÑ»». Ïîëèñ ñòðàõîâàíèÿ îòâåòñòâåííîñòè çà íàðóøåíèå äîãîâîðà íà ïðîâåäåíèå îöåíêè è îòâåòñòâåííîñòè çà ïðè÷èíåíèå âðåäà èìóùåñòâó òðåòüèõ ëèö ïðè îñóùåñòâëåíèè îöåíî÷íîé äåÿòåëüíîñòè ÑÏÔ/18/ÃÎîö ¹ 101040 îò «01» îêòÿáðÿ 2018 ã. Ñòðàõîâàÿ ñóììà ïî âûøåóêàçàííîìó ñòðàõîâîìó ïîëèñó óñòàíîâëåíà ðàâíîé ñòðàõîâàÿ ñóììà 30 000 000 (òðèäöàòü ìèëëèîíîâ) ðóáëåé, ñðîê äåéñòâèÿ äî «30» ñåíòÿáðÿ 2019 ã. Îáúåêòîì ïî äàííîìó âèäó ñòðàõîâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ èìóùåñòâåííûå èíòåðåñû, ñâÿçàííûå ñ ðèñêîì îòâåòñòâåííîñòè ÈÑÏÎËÍÈÒÅËß ïî îáÿçàòåëüñòâàì, âîçíèêàþùèì âñëåäñòâèå ïðè÷èíåíèÿ óùåðáà ÇÀÊÀÇ×ÈÊÓ, çàêëþ÷èâøåìó äîãîâîð íà ïðîâåäåíèå îöåíêè, è/èëè òðåòüèì ëèöàì.
Источник
В нашей практике мы часто сталкиваемся с необходимостью оценки месторождений в контексте бизнеса, единственным (или единственно значимым)
активом которого является лицензия на право пользования участком недр. Такие компании обычно зарегистрированы недавно и находятся на начальном
этапе развития. Они еще не успели приступить к непосредственной разработке месторождения и пока не обзавелись имуществом, которое необходимо
для добычи, переработки и транспортировки сырья. Очевидно, что в данном случае оценка бизнеса такой компании и оценка ее лицензии на право
добычи (разведки) полезных ископаемых, по большому счету, одно и то же.
Стоимостная оценка месторождений, или бизнеса по их коммерческой эксплуатации, может быть проведена тремя основными оценочными подходами.
С точки зрения затрат, произведенных на создание добывающей компании и получение соответствующей лицензии на право пользования недрами,
определить стоимость предприятия не представляет большого труда – достаточно сложить все затраты и увеличить их на размер разумной прибыли
инвестора. Согласно общим принципам затратного подхода, стоимость предприятия, имеющего лицензию на пользование недрами, можно выразить формулой:
V = (C1 + C2 + C3 + CL)*Ki, где
V – стоимость предприятия;
C1 – затраты на регистрацию юридического лица (госпошлины, оплата услуг юристов и нотариусов);
C2 – затраты на подбор квалифицированного персонала (если персонал уже набран);
C3 – прочие затраты на создание предприятия, если они необходимы и были произведены;
CL – затраты на приобретение лицензии (как правило, через аукцион);
Ki – коэффициент для учета разумной прибыли инвестора в текущих рыночных условиях (например, если разумная прибыль инвестора определена на уровне 20%, то Ki=1,2).
Однако, данная формула, как и другие затратные методы оценки, в отношении лицензии на право использования участка недр носит скорее теоретический характер
и почти никогда не применяется на практике по нескольким причинам. Во-первых, такой способ расчета совершенно не учитывает влияние на стоимость предприятия
его главного козыря — будущих доходов от разработки участка недр. Во вторых, в нашей стране официальные затраты лицензиата на приобретение лицензии
(те затраты, которые оценщик может учесть и обосновать при оценке) редко отражают их истинную величину.
По похожим причинам (непрозрачность процесса выдачи лицензий, отсутствие доступной ценовой информации по широкому кругу сравнимых месторождений,
большие различия в условиях лицензионных соглашений, сильные качественные отличия месторождений друг от друга) редко используется и сравнительный подход
к оценке лицензий на право пользования недрами.
На практике, основным (и очень часто единственным) способом оценки месторождений (лицензии на право пользования участком недр) является метод дисконтированных
денежных потоков (доходный подход), который мы и рассмотрим более подробно.
Расчеты методом ДДП состоят из следующих этапов:
1) Определяется длительность прогнозного периода. При оценке месторождений (лицензий на право пользования участком недр) длительность прогнозного периода
целесообразно устанавливать равной оставшемуся сроку действия лицензии.
2) Определяются потоки доходов и расходов, возникающих в течение прогнозного периода при освоении оцениваемого месторождения. Центральное место в расчетах
по прогнозу доходов занимают указанные в лицензионном соглашении такие параметры месторождения как размер запасов, содержание полезных ископаемых в концентратах
и их извлекаемость.
По принятой в России классификации, запасы полезных ископаемых на участке недр делятся по четырем основным категориям – А, В, С1, С2; где А – это точно
разведанные запасы, с четко определенными геологическими границами, В – предварительно разведанные запасы с примерными геологическими границами, С1 – разведанные
запасы на месторождениях сложного строения или запасы определенные при помощи экстраполяции; С2 – перспективные запасы, находящиеся за пределами разведанных частей месторождения.
Поскольку полезные ископаемые, как правило, невозможно сразу извлечь из земли в чистом виде, извлеченную породу обычно обогащают до получения
концентрата, который можно продавать, транспортировать, либо дальше извлекать из него уже чистый продукт. Этот процесс характеризуется такими важными
для оценщика показателями как содержание полезных элементов в концентрате, получаемом из руды на данном месторождении с помощью стандартных технологий
и извлекаемости чистых элементов из руды в концентрат. На основании этих параметров определяется общее количество полезного продукта, которое можно
извлечь из оцениваемого месторождения и, соответственно, размер доходов от реализации этого продукта.
Рассмотрим модельный пример. Предположим, мы оцениваем месторождение свинца с общими запасами в 100 000 тонн руды и общим содержанием свинца в
количестве 5 000 тонн. Из данных геологоразведочных работ, приведенных в лицензионном соглашении, мы знаем, что при обогащении данной свинцовой руды
получается концентрат с содержанием свинца 75%, а извлечение металла в концентрат при этом составляет 90%. Это значит, что запасы руды на месторождении
позволяют произвести 6 000 тонн 75%-го концентрата с общим содержанием свинца 4 500 тонн. Теперь, зная текущие цены на свинец, нетрудно рассчитать
потенциальный размер дохода от реализации продукции этого месторождения за весь период его освоения (с учетом планируемых добывающих и перерабатывающих
мощностей).
Пример структуры расчетной таблицы по оценке доходов от реализации (числовые значения не связаны с предыдущим примером):
Производство свинцового концентрата, т | Рыночная цена за 1 т, RUR | Рыночная цена за 1 т, USD | Годовой доход, RUR | Годовой доход, USD | |
2007 | 26 415 | 980 | |||
2008 | 26 415 | 980 | |||
2009 | 4 000 | 26 415 | 980 | 105 660 000 | 3 920 000 |
2010 | 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
2011 | 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
2012 | 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
2013 | 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
2014 | 8 000 | 26 415 | 980 | 211 320 000 | 7 840 000 |
После расчета прогнозных доходов необходимо рассчитать расходы. При этом следует помнить, что основные направления расходов добывающего предприятия – это расходы на
добычу, переработку и транспорт.
Расчет расходов по освоению и эксплуатации месторождения «с нуля» является весьма непростой и трудоемкой задачей, поэтому обычно оценщики
пользуются данными готового технико-экономического обоснования (ТЭО), которое является приложением к лицензионному соглашению и уже содержит
величины расходов и капитальных вложений по освоению месторождения. В том случае если ТЭО было составлено более года назад, необходимо привести
указанные в нем цены к уровню цен на дату оценки – для этого пользуются коэффициентом – дефлятором или отраслевыми коэффициентами роста цен, рассчитываемыми Росстатом.
Ниже, для примера, приведены основные статьи расходов по каждому из направлений затрат горнодобывающего предприятия (добыча, переработка, транспортировка).
Примерная структура производственных расходов добывающего предприятия:
Производственные расходы 2010 | Добыча, RUR | Переработка, RUR | Транспорт, RUR | Всего, RUR | Всего, USD | % от общих расходов |
Основные и вспомогательные материалы | 65 175 000 | 53 500 000 | 4 000 000 | 122 675 000 | 4 551 323 | 30,53 |
Производственные расходы | 5 500 000 | 6 800 000 | 200 000 | 12 500 000 | 463 758 | 3,11 |
НДС (18%) | 12 721 500 | 10 854 000 | 756 000 | 24 331 500 | 902 715 | 6,06 |
Оплата труда | 35 000 000 | 20 000 000 | 3 000 000 | 58 000 000 | 2 151 838 | 14,44 |
Амортизация оборудования | 3 651 345 | 127 657 233 | 18 244 842 | 149 553 420 | 5 548 530 | 37,22 |
Амортизация лицензии | 75 920 | 75 920 | 2 817 | 0,02 | ||
Другие расходы | 9 500 000 | 5 000 000 | 14 500 000 | 537 960 | 3,61 | |
Непредвиденные расходы | 3 100 000 | 1 031 000 | 1 082 000 | 5 213 000 | 193 406 | 1,30 |
Годовые производственные расходы, всего | 134 723 765 | 224 842 233 | 27 282 842 | 386 848 840 | 14 352 346 | 96,28 |
Годовые административные расходы | 9 000 000 | 5 000 000 | 950 000 | 14 950 000 | 554 655 | 3,72 |
Годовые расходы, всего | 143 723 765 | 229 842 233 | 28 232 842 | 401 798 840 | 14 907 001 | 100,00 |
После того как предполагаемые расходы определены, необходимо сделать прогноз прибылей и убытков предприятия при ведении бизнеса. Цель данного прогноза – получить
данные о ежегодный чистой прибыли на весь рассматриваемый период. Прогноз составляется на каждый прогнозный год.
Пример прогноза доходов и расходов предприятия по добыче руды и производству концентратов свинца и цинка:
2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
Кол-во произведенного концентрата, т | |||||
— свинцовый концентрат | 4 000 | 8 000 | 8 000 | ||
— цинковый концентрат | 7 000 | 14 000 | 14 000 | ||
Рыночная цена за 1 т, USD | |||||
— свинцовый концентрат | 980 | 980 | 980 | 980 | 980 |
— цинковый концентрат | 1 250 | 1 250 | 1 250 | 1 250 | 1 250 |
Годовой оборот, USD | |||||
— свинцовый концентрат | 3 920 000 | 7 840 000 | 7 840 000 | ||
— цинковый концентрат | 8 750 000 | 17 500 000 | 17 500 000 | ||
Годовой оборот, всего, USD | 12 670 000 | 25 340 000 | 25 340 000 | ||
Налог на добычу полезных ископаемых, 8%, USD | 1 799 342 | 3 598 684 | 3 598 684 | ||
Нетто-выручка, USD | 10 870 658 | 21 741 316 | 21 741 316 | ||
Производственные расходы, USD: | |||||
Основные и вспомогательные материалы | 2 275 662 | 4 551 323 | 4 551 323 | ||
Производственные расходы | 231 879 | 463 758 | 463 758 | ||
НДС (18%) | 451 357 | 902 715 | 902 715 | ||
Оплата труда | 1 075 919 | 2 151 838 | 2 151 838 | ||
Административные расходы | 333 906 | 333 906 | 444 280 | 554 655 | 554 655 |
Другие расходы | 268 980 | 537 960 | 537 960 | ||
Непредвиденные расходы | 96 703 | 193 406 | 193 406 | ||
Производственные расходы, всего, USD | 333 906 | 333 906 | 4 844 780 | 9 355 655 | 9 355 655 |
EBITDA, USD | -333 906 | -333 906 | 6 025 878 | 12 385 661 | 12 385 661 |
EBITDA, % | 0% | 0% | 55% | 57% | 57% |
Финансовые расходы, USD | 831 697 | 2 222 720 | 2 368 770 | 2 368 770 | 1 795 495 |
Амортизация капитальных вложений, USD | 1 631 921 | 4 242 994 | 5 548 530 | 6 527 683 | |
Амортизация лицензии, USD | 2 817 | 2 817 | 2 817 | 2 817 | 2 817 |
Прибыль до налогообложения, USD | -1 168 420 | -4 191 364 | -588 703 | 4 465 544 | 4 059 666 |
Налог на прибыль 24%, USD | 1 071 731 | 974 320 | |||
Чистая прибыль, USD | -1 168 420 | -4 191 364 | -588 703 | 3 393 813 | 3 085 346 |
Чистая прибыль, % | 0% | 0% | 0% | 16% | 14% |
3) Определяется ставка дисконтирования. В случае оценки лицензии на месторождение (бизнеса добывающего предприятия), ставка дисконтирования определяется
также как в и других случаях оценки бизнеса методом ДДП, т.е. любым из распространённых методов – с помощью модели оценки капитальных активов, кумулятивным
методом или с помощью модели средневзвешенной стоимости капитала.
Следует отметить, что модель оценки капитальных активов и кумулятивный метод используются для денежного потока для собственного капитала, а модель средневзвешенной
стоимости капитала используется для денежного потока для всего инвестированного капитала.
Какой именно метод применить в каждом конкретном случае, оценщик выбирает исходя из целей и задач оценки, доступности информации и выбранной модели денежного потока.
4) Проводится расчет денежных потоков и приведение расчетных значений по каждому из прогнозных годов к текущей стоимости на дату оценки (дисконтирование).
Пример структуры таблицы расчетов методом ДДП:
2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
Приток: Чистая прибыль, USD | -1 168 420 | -4 191 364 | -588 703 | 3 393 813 | 3 085 346 | 7 500 431 |
Приток: Амортизация, USD | 1 631 921 | 4 242 994 | 5 548 530 | 6 527 683 | 1 753 361 | |
Приток: Амортизация лицензии, USD | 2 817 | 2 817 | 2 817 | 2 817 | 2 817 | 2 817 |
Приток: Долгосрочные кредиты полученные, USD | 7 213 000 | 12 115 000 | 1 270 000 | |||
Отток: Капитальные вложения, USD | 5 973 206 | 9 557 129 | 4 778 565 | 3 583 924 | ||
Отток: Долгосрочные кредиты отданные, USD | 73 385 | 4 985 000 | 9 000 000 | 6 613 000 | ||
Денежный поток, USD | 806 | 1 245 | 148 543 | 376 236 | 615 846 | 2 643 609 |
Ставка дисконта | 15,60 % | 15,60 % | 15,60 % | 15,60 % | 15,60 % | 15,60 % |
Дисконтированный денежный поток, USD | 697 | 932 | 96 157 | 210 683 | 298 320 | 1 107 772 |
6) Определяется стоимость реверсии, то есть текущая стоимость предприятия после окончания прогнозного периода. При оценке бизнеса
горнодобывающих предприятий стоимость реверсии обычно невелика по следующим причинам.
Как правило, горнодобывающее и горно-обогатительное оборудование к концу срока эксплуатации месторождения имеет достаточно высокий износ
и его продажа не приносит больших денег. Недвижимость (здания и сооружения) при полной выработке месторождения также практически полностью теряет
свою потребительскую стоимость. Длительные сроки эксплуатации месторождений (которые могут достигать 20-30 лет и более) приводят к тому, что текущая
стоимость положительной реверсии в абсолютном выражении оказывается очень малой. Кроме того, стоимость реверсии снижается еще сильнее при необходимости
проведения рекультивационных и других работ, связанных с выполнением государственных экологических требований при завершении эксплуатации месторождения.
В силу этих причин, если нет оснований считать иначе, стоимость реверсии при оценке месторождения можно принять равной нулю.
7) Величины дисконтированных денежных потоков по всем прогнозным годам складываются вместе со стоимостью реверсии, и в результате получается искомая
величина рыночной стоимости бизнеса (лицензии на месторождение).
© Корпорация «ОЦЕНКА». Копирование запрещено.
Источник
Дискуссии ЭСМИ «Appraiser.RU. Вестник оценщика»
»
ОЦЕНКА
»
Оценка стоимости бизнеса (акций)
»
Оценка бизнеса. Гранитный карьер.
swen | ||
Ранг: Кандидат Группа: Участник Зарегистрирован: 07.02.2007 | Здраствуйте, предстоит оценка гранитного карьера. Если кто сталкивался с оценкой подобных объектов, либо других добывающих компаний, подскажите пожалуйста, на какие моменты стоит обратить внимание. Либо укажите на источники в интернете или книги откуда можно почерпнуть информацию. Спасибо за ответы! | |
Медведев С | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 02.11.2007 | Что-то молчат все, как рыбы об лёд , а задача интересная, я бы тоже послушал… Вот, для затравки: По первой мысли, надо оценивать не карьер, а бизнес. В стоимости бизнеса можно примерно выделить и стоимость прав на разработку карьера, и стоимость запасов сырья в нём. Карьер ведь предполагается оценивать не просто как участок земли, а как… чего то там извлекаемое для дохода. По другому варианту, можно оценить и карьер. Если компания провела (организовала) геологическое изучение участка, подтвердила запасы гранита. Извлекаемые запасы… Учесть затраты на извлечение… Цены на щебень на период извлечения… Всё-таки бизнес ближе, по-моему. В общем, не очень просто. Если бы были другие мнения, я бы не высовывался, сам не оценивал | |
AMar | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 09.08.2006 | Предлагаю покопать сайт МПР: https://www.rosnedra.com/ Может итоги аукционов по продаже лицензий найдете… Тогда можно будет для лицензии (один из основных активов предприятия) сделать что-то типа сравнительного… https://www.rusvs.ru | |
АНФ | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 10.01.2007 | AMar сообщал(а): Может итоги аукционов по продаже лицензий найдете.. Дело в том, что лицензии не продаются, этот актив не имеет рыночного оборота. (см. закон «О недрах»). На добычу гранита выдается лицензия, которая не имеет рыночной стоимости, но имеет инвестиционную стоимость. Продать ее можно только путем продажи предприятия. Следовательно, рыночная стоимость есть только при оценке бизнеса. Поэтому оценка предполагает, обычную оценку бизнеса развивающейся компании, если как я понял карьер на начальной стадии разработки. Все как обычно прогноз доходов, прогноз расходов, приобретение техники. Самое главное понять рынок сбыта. Поскольку в основном это Москва, то гранитный гравий везут ото всюду; из Воронежа, из Карелии и тд. Просмотреть вопрос транспортировки; пропускную способность автодорог, ж/д станции отгрузки. Поэтому самое трудное будет спрогнозировать доходы. Ну и не забыть про повышенные риски для развивающейся компании. | |
Яскевич Евгений Евстафьевич | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 16.01.2007 | Карьер не оценивается, — оценивается лицензия на разработку. В основе — паспорт месторождения, технология разработки, степень освоения месторождения и т.д.(это то, на что требуется обратить внимание) В отдельных случаях работают все 3,5 подхода (затратный, сравнительный, доходный и метод опционов). Работа сложная по степени трудоемкости и требуемой широты знаний, но выполнимая при наличии большого количества требуемой информации. | |
AMar | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 09.08.2006 | АНФ сообщал(а): Дело в том, что лицензии не продаются, этот актив не имеет рыночного оборота. Они, конечно, не продаются. Но государство их «раздает» путем аукционов! См., например, https://www.rosnedra.com/article/1544.html https://www.rusvs.ru | |
swen | ||
Ранг: Кандидат Группа: Участник Зарегистрирован: 07.02.2007 | Уточню некоторые моменты: Предмет оценки: целостный имущественный комплекс ХХХХ гранитный карьер, включающий в себя здания, сооружения, машины, механизмы и недра, добываемые в рамках лицензии. Цель оценки: Оценка эффективности работы менеджмента и привлечение финансирования. Вобщем из цели, понятно что предстоит фин. анализ и оценка как бизнеса. Наиболее интересующий вопрос это как раз оценка стоимости запасов, ведь как я понимаю соотношение запасов и издержек на их добычу это важный вопрос прибыльности данного объекта. В сравнительном методе будет стоять такой вопрос. Аналоги будут отличатся по таким параметрам — площадь земельного участка, запасы (разведанные и предпологаемые), проектная мощность добычи сырья, срок действия лицензии, ну и стоимость предложения. Думаю предстоит присвоить каждому из этих параметров веса (например — запасы это 30% и т.п.) и сводить это все к какому то коэффициенту. А вот как определить какой из весов важнее, а какой нет ? Еще раз спасибо за внимание и ответы. | |
АНФ | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 10.01.2007 | AMar сообщал(а): АНФ сообщал(а): Дело в том, что лицензии не продаются, этот актив не имеет рыночного оборота. Они, конечно, не продаются. Но государство их «раздает» путем аукционов! См., например, https://www.rosnedra.com/article/1544.html Заглянув по указанной ссылке, выяснилось, что начальная цена аукциона по песчаному карьеру 150 000 руб. Достойная цена для лицензии: 10…20 КАМАЗОВ с песком. Все дело в том, что цены аукционов смешные. Государство извлекает основной доход из аренды участка земли под карьер и и платы за добытые недра ( в терминологии могут быть неточности, т.к. давно не смотрел закон «О недрах»). Но лицензия дает право на ведение бизнеса и не может быть продана без предприятия, которому она выдана. Это своего рода нематериальный актив, правда по ПБУ лицензии не включены в состав НМА. swen сообщал(а): В сравнительном методе будет стоять такой вопрос. Аналоги будут отличатся по таким параметрам — площадь земельного участка, запасы (разведанные и предпологаемые), проектная мощность добычи сырья, срок действия лицензии, ну и стоимость предложения. Думаю предстоит присвоить каждому из этих параметров веса (например — запасы это 30% и т.п.) и сводить это все к какому то коэффициенту. А вот как определить какой из весов важнее, а какой нет ? Дело не сколько в стоимости запасов, а возможностях их извлечения и реализации. Может получиться та, что запасы таковы, что за, например 25 лет, обычный срок действия лицензии на добычу, предприятие не в состоянии их извлечь и реализовать. Запасы – это потенциал. Реальная стоимость это выручка, основанная на потребностях рынка. Поэтому нужен хороший бизнес-план. Если его нет, то оценщику очень тяжело. Что касается сравнительного подхода, то основной показатель сравнения не запасы, а выручка. Отсюда и назначайте весовые коэффициенты. Все, что связано с выручкой и сроками – наибольший вес (при условии обеспеченности запасами). | |
AMar | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 09.08.2006 | АНФ сообщал(а): Заглянув по указанной ссылке, выяснилось, что начальная цена аукциона по песчаному карьеру 150 000 руб. Достойная цена для лицензии: 10…20 КАМАЗОВ с песком. Во первых, есть и другие, где цены гораздо более существенные. Например: https://www.rosnedra.com/article/1415.html. Все зависит от характеристик месторождения… Во вторых — это аукцион, возможны существенные изменение стартовой цены. В третьих, речь идет об оценке бизнеса, для которого, как Евгений Евстафьевич правильно говорит, можно (нужно) применять все подходы. Один из которых затратный, в рамках которого надо считать стоимость лицензии (как одного из основных активов предприятия). Достаточно вменяемый метод оценки лицензии — сравнительный подход по результатам аукционов. Более того, я считаю, что это почти единственный метод оценки лицензии в рамках ЗП для предприятия… ЗЫ: АНФ сообщал(а): Что касается сравнительного подхода, то основной показатель сравнения не запасы, а выручка. Выручка, конечно хороший показатель, почти универсальный. Но мы все таки говорим о добывающем предприятии. Поэтому в первую очередь надо использовать характеристики месторождения (добыча и запасы), а уже потом обращаться к финансовым показателям. | |
АНФ | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 10.01.2007 | AMar сообщал(а): Выручка, конечно хороший показатель, почти универсальный. Но мы все таки говорим о добывающем предприятии. Поэтому в первую очередь надо использовать характеристики месторождения (добыча и запасы), а уже потом обращаться к финансовым показателям. Выручку формирует добыча, обеспеченная реализацией и запасами. А если «пирог» проглотить не удастся до окончания срока лицензии, у Вас его отнимут, слегка обглоданным . Обычно не удается запасы выработать до конца. Оценивается не потенциал карьера и лицензии, а конкретный имущественный комплекс. Что касается затратного подхода. Разные подходы применяются не для того, чтобы просто их применять. А для получения адекватых результатов, которые можно согласовывать. Результаты 1 и 100 согласовывать нельзя, нужно отдать предпочтение одному из них. Для того, чтобы не отбрасывать результат затратного подхода как не нужный, стоимость лицензии, в рамках этого подхода, нужно считать всеми подходами. Когда Вы проведете расчеты, то увидите, что результатом аукционной цены просто нужно пренебречь. Такова правда жизни для добывающих компаний. Иначе лицензии на аукционах никто не покупал бы и бизнес этот прекратился. | |
f vn | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Регистрация на форуме Зарегистрирован: 13.09.2006 | Яскевич Евгений Евстафьевич сообщал(а): Карьер не оценивается, — оценивается лицензия на разработку. При оценки лицензии с вариантами по переуступке, залога и т.д. возникают вопросы. | |
Сергей Понамарчук | ||
Ранг: Член сообщества Группа: Участник Зарегистрирован: 09.08.2006 | Все это правильно и хорошо. Но самое главное в этой истории — подготовка бизнесплана или инвестпроекта, информация из них будет рассматриваться в расчетах и по доходнику и частично в сравнительном. Делать это самому — отдельные бабки. Лучьше использовать готовый дкумент, предприятие все — равно для банка будет готовить эту информацию. И вот после рассмотрения этого проекта на перспективу можно уже прикинать и доходы и их рост и т.д. Затем стандартная ситуация. | |
Guest |
Перейти |
Вы не можете создавать новые темы в этом форуме. Вы не можете отвечать в этом форуме. Вы не можете удалять Ваши сообщения в этом форуме. Вы не можете редактировать Ваши сообщения в этом форуме. Вы не можете создавать опросы в этом форуме. Вы не можете голосовать в этом форуме. |
Источник